재무제표의 중요성 - 영업흐름과 재고자산

재무제표가 중요한 이유 

 

실적은 항상 주가에 선반영 되므로 재무제표를 잘 알고 있으면 턴어라운드 하는 주식을 알아낼 수 있습니다.

재무제표는 팩트의 초석으로 진짜 실적을 통해서 주가의 상승과 하락을 파악할 수 있습니다. 재무제표를 충분히 알고 있으면 뉴스나 정보를 거를 수 있는 판단력이 생기고 분별력과 선별력이 좋아집니다. 그러나 대부분의 사람들이 재무제표에 나오는 몇 가지 수치에만 집중하고 진짜 실적을 보지 않는 것 같습니다. 

 

영업현금이 진실을 말한다

 

다우데이터

2018년~2019년 매출액과 당기순이익 상승, 영업이익은 2배 가까이 상승했는데 재무제표를 반영 못하고 주가 흘러내림.

그러나 영업현금은 2배 가까이 하락

영업이익을 보완적으로 받쳐주는 지표의 대표적인 항목이 *영업현금흐름* 입니다.

영업이익은 장부상의 이익 / 영업현금은 현금이 유입되고 나가는 이익 (실제로 돈이 들어와야 이익)

 

미국 00화학

 

영업이익 - 2016년 적자에서 2017년 흑자전환

영업현금 - 2016년 적자에서 2017년 2배 가까이 적자

재고자산이 쌓이면 매출원가가 줄기 때문에 이익이 그만큼 늘어납니다. 

영업현금흐름이 좋지 않아도 재고가 쌓이면 영업이익은 흑자로 전화시킬 수 있습니다.

특히 코스닥, 테마주일 때 재고자산이 감소하고 있는가가 중요함. 재고가 쌓이면 좋지 않습니다.

 

에스오일

2020년 4분기 영업이익과 영업흐름 둘 다 3분기 이후 흑자 턴어라운드 실적 발표 후 주가 상승 

 

 

포스코

2020년 3분기 실적 발표 후 꾸준히 상승했습니다.

영업이익은 흑자전환 영업흐름은 전분기 대비 마이너스

영업흐름이 전분기 대비 마이너스인데도 주가가 오른 이유는 재고자산이 전분기 대비 감소했기 때문입니다.

반면 21년 1분기 영업이익은 크게 증가했지만 재고자산이 증가하고 영업현금흐름이 크게 낮아져 주가가 하락하고 다시 상승세를 타는 모습입니다.

	2020년 2분기	2020 3분기	2021 1분기
영업이익	-1,085	2,619	10,729
재고자산 감소	5,249	3,981 (감소)	-6,637 (증가)
영업활동현금흐름	14,029	10,314	2,248

 

 

테슬라

	2019년 1분기	2019년 2분기	2019년 3분기	2019년 4분기
매출액	45.4	63.5	63.0	73.8
영업이익	-4.8	-0.5	2.6	3.5
영업활동현금흐름	-6.4	8.6 (흑자)	7.6	14.3

19년도 영업흐름이 급증하며 턴어라운드 했습니다. 이때는 뉴스와 정보를 예의 주시하다가 다음 분기 영업이익 흑자 전환했다면 들어가야 합니다. 실제로 다음 분기 영업이익이 흑자전환으로 뒷받침해주고 테슬라 주가는 고공행진을 계속합니다. 실적이 뒷받침된다면 주저할 이유가 없는 이유입니다.

 

재고자산이 늘어나면 영업이익을 흑자로 전환시킬 수 있음.
< 중요한 것은 재고자산의 감소와 영업현금흐름의 증가 >

 

위 내용은 삼프로티비 [심층 인터뷰] 중앙대 경영학부 양대천 교수님의 방송 요약입니다.